近三年蔚来汽车亏损规模持续扩大陷特斯拉式魔咒高成本运营致亏损96.4亿-- 迪族网

近三年蔚来汽车亏损规模持续扩大陷特斯拉式魔咒高成本运营致亏损96.4亿

来源：21世纪经济报道　2019-03-07 08:54:29

(原标题：蔚来汽车陷特斯拉式魔咒高成本运营致亏损96.4亿)

美东时间3月5日盘后，蔚来汽车发布了其上市以来首份财报。据财报显示，2018年，蔚来汽车仍处于巨额亏损之中，且亏损幅度还在扩大。根据财报，2018年全年，蔚来总收入为49.5亿元人民币(7.2亿美元)，净亏损为96.4亿元人民币(14.0亿美元)，较2017年扩大92%。

蔚来汽车去年开始交付其首款车型ES8，全年交付了11348辆，与国内其他造车新势力相比，蔚来走得已经靠前。但与特斯拉一样，批量生产与交付并不代表公司走出困境，在推出Model 3之前，特斯拉的状况也是交付越多，亏损越多。

蔚来汽车一直宣称其对标特斯拉，无论是产品定位，还是发展理念，二者确实具有相似性。但从经营数据上看，它们的风格又很不同：在过去十年中，特斯拉仅有一年的亏损数额超过了蔚来2018年的水平，在成本控制和费用支出方面，特斯拉严格而谨慎，以“极端”的降本而闻名，而蔚来则完全相反。

在投资者交流会上，蔚来汽车的投资人似乎放弃了对亏损问题的追究，反而对融资计划更感兴趣。蔚来汽车CFO谢东萤表示，公司有很多融资资源，未来将引进更多股东。

但造车投资大、回报期长，蔚来何时能有造血能力，激进的扩张将持续多久，还是根本性的问题。

高额的销售成本及经营费用

近三年，蔚来汽车的亏损规模持续扩大。从2016年到2018年，蔚来汽车每年的亏损分别为25.73亿、50.21亿、96.39亿元人民币，三年累计亏损已达172.3亿元人民币。

去年是蔚来汽车实现交付的第一个年头，相比于特斯拉此前在美国市场的情况，蔚来的成绩已经相当可观。不过，从特斯拉历年的财报看，尽管连年亏损，但净亏损规模往往大幅小于收入规模，而蔚来2018年的数据却相反：去年收入为7.2亿美元，亏损比收入高出近一倍。

巨幅亏损源于高额的销售成本及经营费用。去年，蔚来汽车的汽车销售成本高达7.57亿美元，超过收入，而总研发费用为5.815亿美元，总销售及管理费用为7.769亿美元。

分开来看，在成本管控层面，蔚来显然与特斯拉尚有较大差距。21世纪经济报道记者对比特斯拉的相关财务指标，其总成本呈现逐年提高的态势，在刚刚上市的2010年，特斯拉的主营业成本仅为1.02亿美元，但当年其总收入也低，为1.11亿美元。总体而言，特斯拉的成本率一直控制在70%-80%之间，而蔚来仅汽车销售成本就超出收入5.1%。

同样，在总销售与管理费用方面，蔚来的支出也很庞大，交付第一年就接近8亿美元，而特斯拉在2015年才达到类似水平，当年，特斯拉这项费用支出为9.22亿美元，但收入高达40.46亿美元，是蔚来去年收入的5倍。

蔚来的销售及管理支出用在了哪些方面呢?在解释第四季度相关数据大幅增长原因时，蔚来汽车表示，主要包含市场营销和促销活动、拓宽销售网络相关租金，以及开发和服务相关团队人数的增加。

事实上，尽管蔚来借鉴了特斯拉的直营模式，但二者的销售风格迥异。在国内，蔚来不惜重金，多次进行高调宣传，并建设了功能繁多的NIO House门店，在国内成为整车厂之中的“土豪”，而特斯拉却从不为品牌宣传，近期为了节约成本，甚至在北美开始关闭线下门店。

另一方面，蔚来的研发费用也堪称惊人。数据显示，在特斯拉的早期发展阶段，研发收入曾有高速增长的情况，但达到2亿美元后，增速便开始放缓，研发费用在营业收入中占比最高也只达七成，但蔚来汽车去年研发费用为5.82亿美元(为特斯拉2009-2011年之和)，占营收比重高达108%，且同比增长了127.2%。

不过，财务数据也只是当年经营情况的一个侧面，汽车分析师曹鹤对21世纪经济报道记者指出，蔚来的大幅亏损，有可能在财务上采取了保守的计量方式，以便为今后的业绩争取空间。

特斯拉价格下探施压

在巨幅亏损的情况下，蔚来汽车需要交付更多的车辆来增加收入。去年蔚来共交付了超过1万辆ES8，不过公司对短期市场不甚乐观。

在美东时间3月5日晚7时举行的投资人电话会议上，蔚来汽车董事长、CEO李斌坦言，“在短期，特别是在第二季度，我们相信会有一些压力。”蔚来预计，受元旦和春节假期等因素影响，第一季度交付量会环比下降，而出于2019年电动汽车补贴政策和宏观经济走势的观望，预计第二季度的交付量仍会较低。

不过，从积极的一面来看，蔚来的第二款量产车型ES6即将在今年开始交付，这有望提振蔚来汽车的销量及经营业绩。李斌也强调，从长期来看，政策的变动(指补贴退坡)也能帮助企业更好地拓展市场。

值得一提的是，近期特斯拉宣布对全系车型进行大降价，特别是在中国市场，降价幅度创特斯拉入华以来新高，最高达34万元人民币(28.7%)。此前，蔚来资本管理合伙人张君毅对21世纪经济报道记者表示，特斯拉这番降价，是进攻性地抢占中国市场。作为对标特斯拉的车企，蔚来可能会受到不少的冲击。

面对竞争对手的降价，李斌对投资者称：“降价不会是我们扩大市场的策略。”他表示，蔚来将通过更多服务创新，增加用户的忠诚度和满意度，以此推进销量。他进一步举例称：ES8的电池租用可以使单车价格降低10万元，有70%的车主选择这种模式，而这本身也使蔚来的产品更有价格优势。

不过，在业内看来，蔚来汽车与特斯拉的产品瞄准的消费人群并不相同，即便特斯拉降价和“平民豪华车型”Model 3的国产化，也不会出现一家独大的情况，中国市场足够大且分散，包括蔚来在内的其他企业也会有机会。

“特斯拉官降是个全球层面的行为，而非仅针对中国市场的调整。特斯拉本身所处的价位段是属于豪华品牌定价区间，在电动车产品型谱中是属于相对蓝海和少竞争的市场，目标群体和需求也相对有限。这次整体降价，结合着后续的国产化进程，将进一步提高特斯拉的价格竞争力和受众面，对于国内的自主品牌电动车企业和造车新势力会带来一定的冲击，但因为价格区间和目标群体的差异，这个冲击不会很显著。”罗兰贝格管理咨询公司执行总监吴钊对21世纪经济报道记者表示。

但也有一种观点认为，特斯拉价格下探最终会影响很多新势力造车企业。“特斯拉的降价行为尚不清楚是一时头脑发热还是长期行为，如果这种情况延续两三年，无疑将加速国内新能源汽车行业的洗牌，那时，国内的造车新势力最多只会剩下一两家。”曹鹤表示。

关键词：蔚来汽车亏损蔚来汽车

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